银行业2021年中期策略：攻守兼备，挖掘弹性

（报告出品方：广发证券）
一、经济：实际韧性与名义惯性
经济增长是银行信贷需求量价的最终支撑。2020Q2以来经济持续修复，2020年全年 实现正增长。2021Q1单季度GDP实现了18.3%实际增长和21.2%的名义增长。如果 剔除2020Q1疫情冲击下的低基数影响， 2021Q1实际及名义GDP较2019Q1两年平 均增长率分别为5.0%和7.1%，实际GDP经济增速似乎较2020Q4增速（6.5%）有所回落，名义GDP经济较2020Q4增速（7.0%）略有提升。

（一）实际经济：韧性依旧
我们认为，Q1实际GDP增速（两年平均）趋缓，主要源自财政退坡和消费恢复偏慢两个方面原因。
（1）广义财政支出增速明显回落。2021Q1广义财政支出（公共财政和政府基金支 出）同比增速为1.3%，较2020Q4单季度增速回落22.3个百分点。 ( 点击阅读全文 )

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