兴业策略：市场进入艳阳高照"夏日行情"，成长仍是主攻方向

我们认为虽然政策监管和调控下，国内大宗价格上涨幅度有限且趋缓，让PPI上行压力减弱。但是随着欧美在三季度完成疫苗接种大部分，全球主要经济活动恢复，使用油较多的航空有望向上，也将使得油价走高。如果WTI油价保持在60美元/桶以上，那么PPI在10月前大概率持续高于8%运行。2）同时，5月份PPI-CPI剪刀差达到历史高点的7.7%，随着下游价格开始逐步恢复，PPI-CPI剪刀差有望缩窄，但整体来看，CPI的胀还是很难出现。3）历史维度来看，对比 2010-2011 年的紧缩周期来看，2010年10月起我国CPI当月同比增速连续16个月超过4%，其中有8个月甚至位于5%上方，在这一时间里央行才进行了密集的加息提准操作，相比之下我们现在所谓的通胀预期 则是小巫见大巫。中长期来看，MMT 和全球高债务，付息成本，流动性易松难紧，中国很难实质性收缩。 ( 点击阅读全文 )

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