【广发策略|科创板】20年报和21一季报：高成长延续

核心观点
20年报解析： 第一，整体盈利高增长，高成长科创属性凸显。（1）科创板20年整体营收同比15.51%（较19年提升2.34pct），明显高于A股剔除金融/创业板（1.38%/4.57%）。（2）整体归母净利润同比59.13%（较19年提升17.94pct），显著高于A股剔除金融/创业板（3.27%/39.6%），盈利能力改善明显。（3）科创板20年研发投入占营收比重9.41%（较19年提升0.56pct）。

第二，杠杆率下降缓解企业去杠杆压力，营收能力与现金流均有改善。（1）科创板20ROE为8.01%（较19年小幅下滑0.38pct），年报ROE下滑主因是财务杠杆率回落（权益乘数较19年下降1.07），而营运能力、盈利能力实际上均有显著提高（总资产周转率/销售净利率分别较19年提升5.46pct/3.36pct）。（2）现金流明显改善：三大现金流 ( 点击阅读全文 )

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