指数增强基金的超额收益

投资指数，除了可以在场内买ETF，也可以投资场外的指数增强基金。以沪深300指数为例，规模较大的有4个（如下表），这些场外指数基金虽然也是以300指数为投资标的，但并不会100%复制指数，而是利用各种增强策略来赚到超额收益。从近5年业绩看，下面4个基金的收益率超过指数涨幅将近一倍，效果还是很明显的。

基金的增强策略比较多，容易理解的主要是择时和择股：
1、择时。与ETF满仓复制指数、完全不择时的做法不同，指数增强基金会在高估时适当减仓，在低估时加仓，通过基金经理的择时来试图增厚收益。

比如，上图中绿色线是景顺长城300指数增强基金的仓位变化。平时仓位会维持在94%左右，但在2015年股市严重高估时，基金仓位主动降低到了87%。在2018年高估后，仓位再次降低到90%以下。
2、择股。择股的道理很容易理解，300指数中包括的300个公司，肯定有 ( 点击阅读全文 )

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