因子投资看抱团

作者：BetaPlus小组
前不久，Robeco发表了一篇很有意思的文章[1]，讨论过去两年因子投资在美股的窘境，其中一幅图非常震撼（见图0），核心结论如下：
从2018年到2020年，主流因子表现均不是很好，尤其是价值因子一塌糊涂；
买大市值且高估值股（mega & growth）[2]是唯一能够获取超额收益的方法；
脱离了大盘成长股，盈利和动量因子一无是处；
数据均能获得正的超额收益率，这和已有的认知一致；从2018年7月开始，分组收益率和常识发生了冲突，包括：
从估值来看，只有高估值且大市值能够获得正的超额收益率；
高质量和高动量组合，几乎只有在大市值中才有利可图；
低波动和高增长没啥搞头，相反高波动和低增长反而占优；
数据才能在过去两年获得超额收益，其他组合方式全部跑 ( 点击阅读全文 )

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