陕西煤业思考的思考

认真拜读和学习了唐老的陕西煤业思考，思考如下，
陕西煤业的好和不好其实唐老分析都很到位，周期性行业啥都透明，最大的特点就业绩无法预测，和成长型行业不同，特别是优秀成长企业，有护城河的，价格稳定甚至价格稳定上升，业绩大致可预测成为股价基石。周期性行业的销售价是无法预测的，所以估值难点在于我们不知道是否来个黑天鹅事件导致价格大起大落，从而企业的业绩也大起大落，看上去合理的估值在不同的产品价格体系下完全不合理。所以忘了是哪位名家是把10年平均收益作为周期性行业的锚，我看10年也未必够，因为10年可能还没有完成一个繁荣-衰退周期。
唐老按照Allcashisequal，按无风险利率的倒数来给个25倍市盈率，再打7折也好，
那么把陕西煤业估值到62*25*0.7=1085亿
或者保守的把资本支出当成费用来考虑，每年资本性支出10亿，那么就是62*0.80*25*0.7 ( 点击阅读全文 )

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