游击战：一种预期“牛市涨幅高，熊市回撤小”的结构

自从入市以来，我一直被一个看起来难以实现的期望困扰：
因为股票是长期最好的资产，我希望股票长期平均仓位高，尤其牛市要高仓位；但我波动承受力小，不希望承受高回撤。（后来市场结构性分化严重，又增加一条：希望仓位没有严重的风格错误）


不能承受高回撤主要还是对A股的估值中枢没有底，不确定经济环境、金融环境变化时，大跌后是否能回来，多久能回来。
这是我一直以来的心魔：我怀疑目前的估值中枢是不对的，是有长期重大风险的。没有办法安心持仓。


最初的解决办法是：
1.分散到低相关的资产（外股、商品）
2.动态仓位管理（择时）
3.择机买认沽保险


这3个办法分别都有缺陷：
1.低相关资产在市场黑天鹅来的时候，可能变成高相关，大家一起跌，甚至外股跌幅更大。
2.择时胜率不高，拟合度高，对于急 ( 点击阅读全文 )

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