海通证券：哪些领域涨价空间更大？

1.策略：商品涨价潮已开始
借鉴历史，大类资产轮动顺序为债牛-股牛-商品牛。
无论是美林证券提出的美林投资时钟，还是马丁普林格在《积极型资产配置指南》中提出的六阶段资产配置模型，都向我们揭示了美国大类资产轮动的规律，即随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金四大类资产的表现会先后占优。
就国内而言，我们用中债总全价指数来衡量债券市场的表现，用万得全A等指数来衡量股票市场表现，用南华商品指数或CRB指数衡量大宗商品表现，可以发现08年后我国大类资产轮动的顺序也是债牛-股牛-商品牛：

08-11年，债、股、商品先后走牛。
这一轮大类资产轮动周期中债券牛市先从08年7月起步，到09年1月结束，期间十年期国债收益率下降了189个BP，中债总全价指数涨幅为12%。
股票市场牛市起步晚于债市，用万得全A刻画，股票市场从08年11月起步，到09年8月为全 ( 点击阅读全文 )

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