走出格雷厄姆的框架
一只花蛤 发布于 2021-02-15 22:26:54
文/姚斌
2020年5月1日
本文是2018年《投资中的变化主义》和2019年《价值投资的范式》的延续。现在让我从卡尔·波普的证伪主义入手。在卡尔·波普看来，任何一个科学理论都只是一个假说，一个猜想。因为只是假说或猜想，所以就必定有批评或反驳。科学是无法证明的，只有经得起反复不断的证伪和验证，才能接近真理。根据本杰明·格雷厄姆的说法，价值投资理论虽然不能作为一门“科学”，但它仍然是一种“理论”。既然是一种“理论”，那么它同样必须进行证伪。
我们都知道，那些严格遵循格雷厄姆的人往往被称为“纯粹价值投资者”，其代表性人物为沃尔特·施洛斯。而那些加进现代思潮影响的投资者则通常被称为“修正价值投资者”，其代表性人物为沃伦·巴菲特。实际上，在很多年前，巴菲特就修正了他的老师格雷厄姆式投资策略，转而实施了查理·芒格-菲利普·费雪式的投资策略 ( 点击阅读全文 )
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