券商怎么了？（行业分析篇三 续一）

上篇专栏文章《券商的逻辑变了》，最后给大家展示了一张15年牛市是几家头部券商的负债率图表，但没有细述，很多人可能没有看明白，今天我们把数据细化后再细细分析。下图是中信证券自上市以来的历史负债率。



图中可以明显看到，在2007年、2015年牛市时，中信证券负债率都达到历史高点。并且请注意柱状图，是资产总额和负债额，发现一个规律，07年牛市后，总资产上了一个台阶，15年牛市后总资产又上了一个台阶，我们用总资产增长率再做一张图看看，见下图图。

图中可以明显看到，每一轮券商行情都有一次资产总额快速增加的过程，即使在09年小牛市时也有一次总资产总额快速增加的过程。
这是中信证券的数据，其他券商基本也是这个规律。由于券商完整经历过07年，15年牛市的只有中信证券，其他像广发、海通都是07借壳上市的，所以在07年牛市前后数据没有可比性。下面几张 ( 点击阅读全文 )

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