稀土|深度：稀土镨钕供需有望迎来重大拐点

核心观点：
■稀土供应格局已现根本性优化，上游稀土镨钕供给相对刚性，3-5年内增量有限。一是2017年以来，国内打黑和环保核查卓有成效，供应整体较紧且可预测性显著提升。前期量大且难以管控的国内黑稀土供应基本消失，供给侧回归国家总量指标控制和“国内稀土六大集团44%+海外矿山28%+回收利用28%”的供应结构。
二是国内实施严格的指标总量控制，近三年年均增长10%。目前国内稀土开采指标由自然资源部和工信部年初联合发布，近三年从10.5万吨增至14万吨，主要增长以轻稀土为主；而南方中重稀土由于环保问题，最近几年一直维持1.92万吨的配额指标，但实际产量非常有限。
三是海外在产稀土矿山接近满产，其他海外矿山开发进展缓慢，3-5年内增量有限。目前海外稀土主要产区是美国、澳大利亚和缅甸，基本接近满产。其中，美国MP矿山近几年复产后在2020年已接近满产约4万吨，澳大利 ( 点击阅读全文 )

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