军工：军工板块跑赢大盘，下轮状态如何？

上半年，整体处于低位盘整 状态。虽然上半年行业订单已明显复苏，但受制于业绩兑现的滞后，以及市场风险偏好的影响， 整体处于低位 盘整，但又趋势向上的状态；
（2）7 月初到 8 月上旬，军工板块迎来快速上涨期。中证军工指数于 8 月 7 日达 到年初至今最高点 12592.75，区间涨幅为 65.28%，主要驱动力来自于中报业绩预期的高增长，以及市场热点板 块的风格切换；
（3）8 月中下旬以来，军工板块又重新进入盘整蓄势状态。主要原因包括短期涨幅过高、虽然 业绩得到确认，但短期并没有新的催化剂，同时整体市场也于三季度后进入调整状态。
笔者认为：军工板块今年的上涨主要原因来自于行业高景气度背景下业绩的持续释放，而当前仍处于高景气周期的初始阶段，近期板块的盘整是下一轮上涨前的蓄势。
公募基金军工持仓占比大幅提升，但仍处于低配状态。


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