2021生猪年报 | 意犹未尽，劝君一杯

摘要
1、2020年生猪产能的恢复主要是做加法，以高利润为驱动，补数量重于补质量。我们认为，2021年或呈现产能结构性恢复的特征，数量恢复继续，叠加母猪质量的提升；地域上，从北方领衔的恢复走向区域均衡增长。在猪价大趋势回落的背景下，二元母猪逐渐替换三元，优质母猪逐渐取代劣质，其本质是在可预见的利润下行周期中，养殖效率和成本再度成为企业的核心竞争力。
2、我们估计目前有效产能的恢复达到非瘟前平均水平的70%，目前存栏增速远大于出栏增速，产能到产量的兑现仍需时间。通过存栏结构和饲料产量的相互印证，母猪—仔猪—大猪的链式恢复在今年年中开始有序推进，明年或仍将延续趋势。
3、高猪价对猪肉消费的抑制比较明显，经我们测算，猪价每上升1个百分点，猪肉的消费占总体肉类的比重比下降0.06个百分点，2020年是近20年来猪肉消费占比历史最低年份。目前，毛猪/白条比价、猪肉与其他肉类 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人