如何分析股票内在价值：市盈率的理解和改进

（公众号）新全球资产配置
文 | 纬俊 字数 | 约7000 需时 | 25分钟

文章摘要：我们从股利折现模型出发，能推导出市盈率指标在满足一定条件情形下存在E/P=k的关系。但这些条件过于严苛，模型各个参数在实践中都会导致市盈率估值产生偏差，因此我们对市盈率指标从各个参数（盈利E、股利增长率g和盈利留存率b、资金成本率k）提出了一些改进的思路。
1602年荷兰阿姆斯特丹股票交易所建立至今，西方证券市场已有400余年的历史，但在前300年的时间里，股票市场都是一个投机的地方，股票价格和价值并没有必然的联系。直到1934年，格雷厄姆出版了《证券分析》，第一次提出内在价值的概念：

股票价格波动和股票价值是紧密相关的，由于各种市场非理性原因，股票价格会和价值产生偏离，但随着时间的推移，二者的偏离会得到纠正。股票价格低于合理 ( 点击阅读全文 )

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