海通姜超：A股贵不贵，值不值得买？

。无论股市还是房市，其回报都远远跑赢了同期3.5%的10年期国债年均利率，2.2%的通胀率和1年期存款利率。

这说明便宜其实也是有好处的。虽然中国股市的估值在过去8年没有明显上升，但因为足够便宜，因而也不再大幅下降。由于同期中国经济依然保持年均9%的GDP名义增速，而沪深300指数的公司也产生了8.6%的年均利润增速，单纯利润的增长就足以使得沪深300指数在过去8年持续上涨。

因此，归根到底，各类资产价格的表现还是反映了货币、经济和通胀等的相互关系。过去8年中国的货币增速平均为11.6%，GDP实际增速平均为7%，货币年均超发幅度为4.6%，年均CPI为2.2%。由此产生了9%的年均GDP名义增速和8.6%的企业利润增速，7.1%的年均房价涨幅和6.4%的贷款利率，扣减掉风险溢价之后，对应3.5%的国债利率和2.2%的存款利率。 ( 点击阅读全文 )

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