疫苗行业：最具潜力的赛道之一

本文作者：众研会研究组投资逻辑
1. 疫苗行业具有资金壁垒高、技术壁垒高、审核严格的行业特点。
2. 国外疫苗行业竞争格局基本稳定，由四大疫苗巨头GSK、辉瑞、赛诺菲和默沙东占据了90%的市场。
3. 国内疫苗行业呈现相对分散的格局，一类疫苗主要由国企占据主要市场，二类疫苗主要由民营企业占据市场，但各家企业市占率较低，随着政策出台，供给端将不断收缩，向龙头集中。
4. 一类疫苗基本包括在医保范围内，利润空间较小；而二类疫苗价格市场化，利润空间高，是未来行业的高爆发市场。
5. 我国疫苗行业三大龙头各自所产疫苗主攻方向不一样，具体来说，智飞生物主要以代理默沙东HPV疫苗服务为主；康泰生物主要以独家四联苗作为打开市场的拳头产品；沃森生物凭借国产13价肺炎疫苗有望实现业绩高增长。
6. 财务情况来看，三家公司的毛利润和净利润水平相差不大，销售费用都呈现 ( 点击阅读全文 )

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