【广发固收】奥瑞转债——金属包装龙头，建议重点关注

核心观点
奥瑞金（002701.SZ）本次发行奥瑞转债（128096.SZ）募集的资金不超过10.868亿元，主体评级和债项评级为AA+。
奥瑞转债上市初期价格有望达到120元左右。奥瑞转债的初始转股价为4.70元/股，运用2020年2月7日的正股收盘价（4.63元）推算，转换价值为98.5元。估值方面，预计奥瑞转债在当前转换价值水平下的转股溢价率为20-25%，对应转债价格为118-123元。
奥瑞转债的纯债价值约为92.04元，面值对应的YTM约2.56%，债底保护较强。
附加条款方面，奥瑞转债的强赎条款、下修条款和回售条款设置分别为：15/30、130%，15/30、85%和30、70%，总体符合常规。
稀释率方面，奥瑞转债完全转股后，对正股总股本（23.55亿股）和流通股本（23.31亿股）的稀释率分别为9.82%和9.92%，稀释率 ( 点击阅读全文 )

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