东方红资产管理孙伟：发现消费行业的变化与机会

本文根据东方红资产管理公募权益投资部基金经理孙伟先生在权益投资交流会上演讲整理。
纵观投资历史，消费行业都是一个频出牛股的行业。从国外来看，拉长时间维度，收益率最高的公司里基本有一半甚至以上是消费品公司。除了明显的超额收益外，相对于周期股和科技股，消费品公司的波动率和贝塔也比较低。过去十几年里，在东方红的投资组合里，消费品公司贡献了非常丰厚的回报。
现在由于宏观环境、人口结构、互联网等因素，这个行业已经发生或正在经历比较大的变化，在这里分享一下我们团队所做的一些研究。主要有三个部分，第一是消费行业的选股方法论；第二是消费行业出现的新变化与投资机会；第三是我对消费品公司的护城河的一些理解。

消费行业选股方法论
从消费的子行业的选择来看。
首先是行业空间。举个例子，过去十年来看，乳业两家龙头公司的回报是明显强于肉制品行业龙头的，后者的格局甚至好于 ( 点击阅读全文 )

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