【财经研究】基金经理逆境投资能力与基金业绩

这是“金融学前沿论文速递”第875篇推送选文:顾力绘 审稿:顾力绘 编辑: 陈舒仅用于学术交流，原文版权归原作者和原发刊所有原刊和作者：《财经研究》2019年第8期徐龙炳（上海财经大学金融学院）顾力绘（上海财经大学金融学院）
摘要
“宝剑锋自磨砺出，梅花香自苦寒来”，人经历了挫折与磨难才能成熟起来，基金经理也是一样。本文首先修正了Sun等（2018）指标，发现基金在“逆境”（下跌行情）取得的收益率越高，则未来的业绩越好，此指标对未来业绩具有预测能力；然而“顺境”（上涨行情）收益率则无此特点。这种“逆境”收益率反映了基金经理在逆境中的主动管理能力，它是一种新的、未被解释的能力。其次，除了对基金收益有影响外，“逆境”收益率对基金风险也有影响，通过对极端市场条件进一步划分发现，“极端逆境”（暴跌行情）的主动管理能力越高，则基金未来崩盘风险越小。再次，经济政策不确定性高的时期， ( 点击阅读全文 )

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