【西南地产研究】央企背景物管龙头，“大物管时代”领跑者

投资要点

1、央企背景物管龙头，过去三年在管规模及增速行业领先。保利物业是业内具备规模的物管标杆，2014年以来综合实力稳居行业前5。截止到2019年中期，公司合同管理面积4.5亿方，在管面积2.6亿方，合约面积/在管面积为1.7，潜在增长空间大。2016-2018年公司收费面积CAGR为53%，合同管理面积CAGR为63%。公司上市后获GIC、高瓴等优质基石投资者配售共计1.8亿美金，占发行股份的30.1%，占总股本的7.5%。同时，公司上市募集净额45.8亿港币，公司拟将募集资金的57%作为并购用途，我们预计保利物业2019、2020、2021年新增收费面积分别为8196、8841、7952万方，预计收费管理面积分别达到2.73、3.60、4.40亿方。2、收入规模稳步增长，盈利能力大幅提升。2016-2018年，公司主营业务收入CAGR为28.4%，2019年中期，公 ( 点击阅读全文 )

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