今日研报 20191230

1、A+H策略前瞻本周市场大幅震荡，周初受大基金减持等利空影响而下跌，但随后市场情绪快速修复。周期行业出现结构性上涨，涨幅居前的有色和建材符合我们前期看好的地产竣工复苏和基建投资可能提速的逻辑，同时周期的利润降幅收窄成为2019年11月工业企业利润改善的动力。往后看，经济数据改善明显使市场对经济企稳的预期增强，因此即使市场已然上涨，但当前估值所隐含增长预期仍偏低估。在盈利弱复苏和政策有望打开宽松空间的背景下，我们认为市场仍将继续向好，应耐心持仓。大股东减持可能是是市场短期风险，近期减持规模已达到我们测算的对市场产生影响的阈值，若继续提升可能对市场产生扰动。配置上，适当增配周期中受益基建投资可能提速和地产竣工复苏的建材、机械、有色和化工；关注汽车景气度改善，包括新能源产业链估值修复；继续持有高景气的TMT，若大幅回调可增配；标配券商、股份行和地产。海外方面，圣诞节假期因素使本周海外市场成交和 ( 点击阅读全文 )

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