【中期年报】期债：“稳速提质”经济大方向利好期债

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要点提示:
1、2020年，经济下行压力加大形势没有转变，基本面整体仍偏空。且从更长的时间维度来看，6%左右的增速或也较难维持。其他因素不变的情况下，经济增速下行引导无风险收益利率下行的趋势较为确定，这对期债是长期利好。2、高层继续淡化保经济增速的措辞，强调“高质量发展”，若进展顺利，经济结构更加合理，高端制造业占比不断提高，区域发展更加均衡，一个“高质量”经济体的市场环境，总体的风险溢价也会下降，会进一步引导债券市场总体利率下行。3、阶段性扰动因素或来自某个月份或季度经济数据的好转，逆周期调节政策不断发力，若在某个阶段产生了较为明显的托底作用，造成月度或季度数据好于预期，会对期债造成回调的压力。目前来看，“好于预期”的判断标准或是GDP增速在6%左右，具体还要根据2020年3月份全国“两会”政府工作报告公布的增长目标进行调整。4、 ( 点击阅读全文 )

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