【宏观经济评论】| 第一上海 2020年度策略报告

全球经济面临下行压力，2020年风险仍存但逐步缓和，稳增长政策继续托底
由于美国的贸易保护政策，尤其是中美贸易战的循环往复，使得全球制造业加速恶化，全球GDP增速亦明显放缓。2019年主要经济体的制造业PMI持续下行，美国自身经济亦受到冲击。美国三季度GDP增速为2.1%，维持相对稳定，但制造业PMI指数持续下滑，自7月以来持续处于荣枯线之下，10月跌至48.3，且明显下降幅度大于服务业PMI，反映出贸易战对美国制造业的明显冲击。与此同时，英国脱欧的不确定性，加剧了欧元区经济的下行风险，使得欧洲经济近两年持续走低，2019年以来欧元区PMI始终低于50。为应对经济下行的压力，美联储在2019年7月启动降息，并在8月结束缩表，各国央行随之启动宽松步伐，欧央行在9月重启QE，新兴市场主要国家除中国外，均跟随进行降息，中国则采用LPR调降的方式使得利率逐步降低。受此影响，全球利率整 ( 点击阅读全文 )

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