【平安债券深度】票息之选——永续债之热点问题讨论

摘要
引言：近年来，随着一系列降杠杆政策的出台，越来越多的企业将永续债作为优化资产负债结构的重要途径，永续债供给量大幅增长。本篇拟梳理近期永续债投资的热点问题，为永续债投资保驾护航。
永续债税收如何处理？根据财政部税务总局64号公告，发行人和持有人在永续债利息的税务处理方法上保持“对称”，永续债只向发行人或投资人一方收税。实践中发行人、投资人付税两种模式均有，且未被市场有效定价，存在投资机会。
如何看待有担保的永续债？永续债担保主要为了提高评级，满足投资者入池标准。但永续债的担保条款不保“展期”，永续债发行人若实质违约但行使递延权利，可能影响担保函的保护效力。在极端情况下，可能存在担保人逃避担保责任的风险。综上建议含担保的永续债按照永续债主体信用定价。
次级属性的永续债应该如何定价？次级属性仅在发行人破产清偿时发挥作用，对于投资高等级永续债而言，由于 ( 点击阅读全文 )

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