招商公路三季报简述

$招商公路(SZ001965)$
1、这是个资产收购型的公司，结构很复杂，如果是民营企业或是非稳健型的业务组合，我是不会碰的。正是因为公司拥有稳健的业务组合，又是行业里最大规模的央企，我才敢介入。同时，正是这种复杂的财务报表，才让更多省事儿的投资者绕道而行，我才能在相对竞争小的环境里慢吞吞的研究公司。
2、关于投资收益。前三季度，2019年是25.9亿，2018年是24.9亿，增长了约1亿；但2019年7-9月份投资收益7.83亿，2018年7-9月则是8.21亿，少了约4000万。为什么呢？三季报没解释，我查了下2018年三季报，发现第三季度也是如此，但到了第四季度会同比上升，全年还是正增长。我综合搜索了一下报告，原因可能有几个：1）去年把桂柳公路卖掉了 2）部分联营合营业务可能出现下滑 3）季度性调节。
3、我建议还是合并报表结合起来看，因为公司有一大部分业 ( 点击阅读全文 )

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