破发后再看科创板定价：真疼真约束，改革才深入

科创板次新股昊海生科、久日新材开盘跌破发行价，科创板在一周岁生日刚过时，迎来了第一只破发股。这是一个现实发生的寓言。
寓言说，一岁学步，磕一磕，长一长。没有正常人拿这当回事。倒是万一不磕不碰也不学走路的——那坏了，那就出大事了。还有一磕一碰就赶紧抱起来的，那您这孩子打算啥时候放下呢？
经过几轮资本市场改革的朋友都明白，每到这种磕磕碰碰的时候，总会有怪话冒出来的。比如：
放手给市场就一定会“三高”？错！高价发行只是因市场化初期“新股不败”的传统意识、市场短期的过高预期和暂时的供求不平衡导致，只要坚持市场化定价，市场会自发约束发行定价。
以此前最具代表性的2009年6月新股发行改革为例，放开定价管制后，新股发行市盈率有一路走高的趋势，至2010年末达到高点。特别是随着市场新板块开设，短期的供求不平衡导致发行市盈率攀升明显。例如，创业板首批公司南风股份突破70倍发 ( 点击阅读全文 )

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