中国人寿—投资亮眼利润高增，价值增长持续向好

安信证券发布投资研究报告，评级: 买入。
中国人寿(601628)
事件：中国人寿2019 年前三季度实现营业收入6240 亿（YoY+15%）,归属于母公司的净利润577 亿元（YoY+190%），NBV 同比增长20%。我们认为公司2019年前三季度核心边际变化包括：（1）投资收益与税改政策推动净利润大增。受益于二级市场大幅回暖，投资收益同比增60%，总投资收益率上升至5.7%（YoY+2.3pct.），叠加税改新政影响，推动归母净利润增长190%；（2）新单质与量的提升，推动NBV 大幅增长。受益于开门红策略以及三季度同期低基数影响，前三季度新单保费同比增长7%，较中报增速2%显著改善。产品结构优化，首年期交保费占长险比例提升至98%（YoY+8.4pct.）,质与量的双重提升推动NBV同比增长20.4%；（3）代理人团队维持增员，积极谋划开门红。代理人团队规模达 ( 点击阅读全文 )

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