A股风格切换的一点观察

按照A股市场的特性，每过一两年都会迎来一波风格的切换，然而最近风格变换快得像电风扇。以下是一些理解风格切换的宏观线索。
一般用中证500指数作为小票/科技/成长风格的代表，而上证50或者沪深300则代表大盘股/消费/金融。
从债券的角度，50或者300可以理解为高信用评级的股票（AAA或者AA），以银行、消费为代表的国企为主；500指数则是低信用评级的股票（A），以TMT、医药为代表的民企为主。
16年以来，中国开启结构性去杠杆，民企信用收缩，从下图中不难发现500/50指数的比值与产业债信用利差保持同步，本质上都是信用收缩/扩张在不同市场的表现。

今年春季和三季度的两波科技行情均对应着信用利差收窄，当然看起来也应该已经结束了。



估值角度看，大小盘股的相对估值水平与M2-GDP相关，钱多的 ( 点击阅读全文 )

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