川财研究 发布于 2019-10-12 07:36:50
核心观点基本金属前三季度表现较弱,铅锌相对景气2019年前三季度基本金属主要品种指数涨幅均低于有色金属板块整体涨幅,其中铜、铝及铅锌指数分别上涨17.99% 、7.83%、12.42%。铅锌板块涨幅整体略高于铜及铝行业指数。
基本金属:关注铜铝基本面改善铜:铜冶炼利润二季度出现改善。2019年一季度开始板块归属于母公司净利润由负转正。2019年二季度铜板块归属于母公司净利润增加至20.11亿元,同比增加28.61%。价格方面,由于供需疲软,铜价区间震荡。供给方面,全球铜矿供给逐步恢复,国内供应端方面,若加工费回升将带动铜精矿的产量进一步提升,国内铜矿供给压力将出现一定压力。需求方面,家电需求仍旧强劲,汽车产销情况较为疲软,中长期来看,随着新能源汽车占比提升,销量增速恢复,未来铜需求有望增加。铝:上半年电解铝库存下降超预期,基本面有望迎来改善。行业亏损导致供给量逐步恢复理性 (
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