三大因素发酵，美股中长期颓势已现？

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一、贸易摩擦拖累美企盈利受贸易摩擦拖累，美国企业利润受到侵蚀。2019年2季度，标普500整体营收和净利润增速分别为5.4%、4.0%，低迷的盈利增速从18Q4一直延续到19Q2季度，下行趋势明显。按主营在美国本土的占比对标普500成份股分类，得到海外营收占比超过80%的公司上半年盈利增速为-12%，显著低于整体的9.6%。可见贸易战对美股核心资产中依赖海外业务的公司拖累已经显现。2019Q1美国私人非居民部门投资增速下滑至3.97%，除盈利外，贸易战带来的不确定性也已经影响到美企投资。二、债务推动的繁荣美国过去十年上行周期很大程度依赖债务高驻，特朗普上台推行减税政策，推动政府部门杠杆率超过100%，预计今年9月又将面临「债务天花板」。非金融企业部门大量发行债券，杠杆率也在70%以上。代表中小盘的Russell 2000净债务/EBITDA上升 ( 点击阅读全文 )

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