【中金固收·综合】滞和胀角力，债市倾向哪方？——中金债市调查2019年9月期

背景及摘要球债券收益率在8月份创历史新低，相应地，全球负利率债券规模一度达到17万亿美元，创新高。但9月份以来，市场风险偏好有所回升，一方面是中美贸易摩擦阶段性缓和，另一方面，英国10月末硬退欧受阻，加上此前债市已经反映了较多的货币政策宽松预期，全球债券收益率尤其是美国国债收益率在9月份有相对明显的回升。国内债券收益率也跟随风险偏好以及海外债券收益率的回升而上升。而经济基本面仍对国债债市有支撑，8月份的经济数据显示中国经济仍处于放缓过程当中，尤其是工业增加值创了近十年的新低。但猪肉价格的凶猛上涨带动了其他肉类的涨价，加上沙特油田受到袭击推高国际油价，债券投资者也担忧猪油共振可能推升通胀，从而抑制收益率的下行甚至推升收益率。货币政策的放松也显得比较犹豫。而财政部年内是否发行明年额度的地方债也有不确定性，有待公布。目前时点上，债券投资者的多空分歧有所增加。未来收益率的变动更多受通胀层面 ( 点击阅读全文 )

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