鼎锋·周报 |积极变化已充分反映

图片，上证指数（1.05%），中证500（1.71%），创业板综（2.12%）。验证上上周周报判断，宽松货币政策已较充分反映在近期的明显反弹中，且未来宽松程度也无法达到乐观预期。同样的，本周中美贸易谈判显著缓和，其实也已对应各指数基本回到5月初谈判破裂的高点，难有推动作用。9月以来，涨幅前列的个股具有三种特征，超跌反弹，远期前景广阔的科技类，收购重组。前一次似曾相识的市场特征发生在2013年，其成因在于，当前市场的基本面——内生增长乏力（并且利润增速中位数也很可能出现2012-2014年长期个位数增长局面），估值角度又稍高于历史中位数并无优势。所以，市场只能挖掘外延式增长的收购重组类，或是不关注短期业绩的科技股。然而，2013年波乱壮阔的创业板大牛市难以复制：①业绩增速难以达到当时高位水平；②估值也高于中位数，而非当年的历史低位；③外延增长，纯概念的方式已被2015年一地鸡毛证伪， ( 点击阅读全文 )

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