宏观月报-股债双牛下的策略201909

8月5日我们发布《人民币破7利好小盘股》，认为这轮人民币贬值利好股市，并且中国央行将有宽松倾向。昨天中国国务院提出运用普遍降准和定向降准，今日沪指盘中突破3000点。一个月内，上证50指数涨幅7.0%，中证500指数上涨10.5%。 在8月26日，我们发现同样的逻辑也适合中国国债。那么综合来看，中国市场将出现股债双牛格局。 月初时，人民币历史性的破7还伴随着中美摩擦进一步升级，市场情绪无比悲观。并且看空逻辑也似乎成立——811汇改时，人民币贬值后的两周内，股市下跌超过四分之一。图1，美元人民币（白线），上证指数（黄线）资料，中美两年期国债利差（蓝线），8月5日资料，中美两年期国债利差（蓝线），9月5日资料。中国的国债质量并不低，只是在全球市场的流动性不及发达国家，价值被发现的速度因此放缓，但最终也会被全球巨大的买盘给抹平差距。 那么，股债双牛时用什么策略最合适呢？桥水基金提出的“全 ( 点击阅读全文 )

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