【国盛交运张俊】中报分析：航运业绩大幅改善，快递维持高景气

投资要点中报分析：我们以中信交通运输行业为样本，梳理交运行业2019年中报情况，2019年上半年交运行业营收增速7.19%，增速相较去年同期下降5.87pct，净利润增速为12.37%，较去年同期增长14.79pct，板块业绩改善。2019H1交运板块ROE为4.81%同比提升0.23pct，主要系板块净利率水平提高，资产负债率提升，其中航运板块ROE改善比较大，主要系净利率大幅提升。具体细分行业，我们认为航运板块、快递板块下半年仍将维持高景气，美国原油出口增加刺激需求，2020年限硫令实施压制供给，建议重点关注中远海能、招商轮船；消费者消费习惯逐渐改变，以及拼多多等社交电商崛起，快递维持高景气，建议重点关注中通快递、韵达股份、顺丰控股；受汇率因素以及市场情况，航空处于景气低谷；受扣点率提升机场免税业务快速增长，更具消费属性，短期受折旧增加等因素影响板块业绩，长期建议持续关注机场板块，重点 ( 点击阅读全文 )

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