【建投策略】库存周期上行在即，贸易战影响阶段弱化——大类资产配置9月报·战略篇

悬崖勒马，转危为安8月，特朗普再极限施压，打破G20中美元首共识。特朗普施压信心来自于经济的强大韧性，但目前支撑经济的就业-消费链却越来越命悬一线。因此，本次施压与前次不同，目前贸易摩擦的程度已经接近临界点。除此之外，贸易战今年的一大变化是特朗普不仅剑指全球贸易，还把矛头指向了美联储，原因之一可能是当前的政策利率正在逐步阻碍巨量美债的发行。实际上，9月，美债将集中发行，单月发行4000亿美元，规模将创新高，但收益率曲线倒挂导致大量买家正在从美债市场中撤出，因此一级交易商不得不承接美债增量。其承接压力已经传导至隔夜市场，如果美联储不进行宽松调整，以财政部主导的国债发行将冲击市场流动性。目前，美联储已经被迫开始资产购买，不过要根本改善当前恶性循环的美债市场结构，必须修复收益率曲线形态，所以，在9月18日的议息会议中，美联储或将面临不得不宽松的局面。权益资产：全球宽松浪潮助力权益回暖美国：短期， ( 点击阅读全文 )

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