【天风策略丨中报看景气（1）】19H1全A业绩概览及展望

摘要核心观点：截至8月31日，2019年中报已披露完毕。本文主要对2019年中报业绩做一个概览及展望，从板块盈利及结构特征、盈利能力、现金流、行业表现、未来趋势等角度简要分析，之后我们将从更具体的角度去分析和预判细分领域的景气变化。1、整体表现：主板和创业板盈利仍在走低，中小板盈利有企稳迹象。沪深300持平、上证50回升。2、结构表现：头部公司超预期或相对稳健，但仍有近半个股负增长。创业板尾部个股风险仍在释放，幅度相比去年有所减轻。3、ROE：主板和创业板ROE及其分项指标均未有改善，后续重点关注毛利率能否企稳。4、现金流：现金流有改善的有（经营净流量与营收的比值回升）：公用事业、通信、纺服、计算机、家电、食品饮料、汽车、医药、农业等。5、综合景气：综合考虑净利润增速和ROE的绝对水平以及趋势，景气度相对较好的一级行业有：农业、非银、计算机、机械、军工、食品饮料等。6、盈利展望：创 ( 点击阅读全文 )

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