小心指数业绩增长率中的误区

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我们说无论投资股票还是基金，收益的，指出了个股投资中的增长指标存在的陷阱。实际上，对于指数投资者而言，指数面对的增长误区更多。
以证券公司指数（399975）为例，我们可以查得：2013年8月27日，该指数扣非归母净利润（TTM）为194.6亿。
到2019年8月27日该指数的扣非归母净利润（TTM）为782.1亿，6年来扣非归母净利润大约增长为原来的4倍，年化复合增长率约26%，一个相当高的增长速度。
指数价格的上涨可以分解为利润增长和估值增长，我们看看估值增长情况如何，下图是六年来的市盈率变化情况：2013年8月27日，该指数的市盈率为35.6倍，2019年8月27日，该指数的市盈率为30倍，是原来的0.85倍，大约下降了15%。
理论上，指数变动倍数应该等于净利润变动倍数乘以估值变动倍数，4*0.85=3.4倍，可以说涨幅相 ( 点击阅读全文 )

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