需求整体疲弱，汽车或出现改善——江海证券资管投资部债市日评2019-8-21

主要内容：

一、利率债投资策略：目前整体资金面不宽松，短期国内货币政策变动可能较小，利率下行空间有限。近期处于数据真空期，股债跷跷板效应显著。股市近期情绪较好，利空债市，我们认为短期内利率有反弹的压力，建议机构缩短久期和降低杠杆。


后期我们关注：

钢铁产量环比继续高位回落，钢厂库存环比略下行，下游疲弱的需求逐渐传导至供给端。黑色金属方面，8月前三周全国高炉开工率环比继续维持在67%以上，开工率整体略高于7月的水平，显著高于去年同期。结合产量和库存数据，我们认为目前伴随着房企融资趋紧叠加销售低迷，新开工面积持续回落，对钢铁消费将产生持续负面影响，另外基建投资增速仍处于低位，对钢铁的消费短期难以大幅促进。

电厂耗煤环比增加，水泥价格继续保持下行趋势。截止21日，8月六大电厂日均耗煤量为73.73万吨，较上月环比增加 ( 点击阅读全文 )

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