投资学堂：以史为鉴，再论市场估值对投资决策的指导意义

我们在《2019年投资展望》中，基于中国经济增速逐渐企稳、发展质量稳步提高、居民消费升级及基建投资回暖等因素，同时考虑到中国A股整体估值明显偏低的现实，将对中国市场整体星级评价由3.5调高至4.0，即“极具投资吸引力”。自2019年以来，中国A股市场喜迎普涨，绝大多数主要股指录得年初至今20%以上的涨幅（详见图1），一定程度上兑现了我们此前对中国股市的判断。根据我们的观点，A股本轮回暖主要源于估值面的触底反弹，而非盈利增速的起死回生。估值水平对于投资决策的重要性不言而喻，只要投资者能够对市场估值面做出提前预判并及时准确布局，势必可以在此轮上涨行情中赚得满盆钵体，反之则很有可能不幸踏空。接下来，我们将就“如何利用市场估值水平做出投资决策”这一重要议题，为投资者给予指引。
数据、市净率（PB）、市销率（PS）及市值与内含价值比值（PEV）等，其中银行业多采用PB，保险业多采用PEV，而P ( 点击阅读全文 )

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