【非银-张经纬 】券商7月业绩点评：科创板贡献增量，看好券商股的“期权价值”

■业绩：券商7月业绩略好于预期。
（1）7月可比券商利润环比下降10%、同比上升50%。截至8月7日，已有36家券商发布7月业绩。7月可比券商营业收入合计170亿元，环比/同比为-17%/27%；归母净利润60亿元，环比/同比为-10%/+55%，主要增量来自科创板项目的承销和投资浮盈。公司方面，单月利润环比表现较好的券商是华泰证券（5.9亿元，MoM+27%）、中信建投（6.2亿元，MoM+37%）和中国银河证券（4.2亿元，MoM+63%）；中信证券单月利润7.2亿元，排名行业第一。
（2）累计利润同比+38%。2019年前7月券商累计净利润同比增长38%，年化ROE7.4%；国泰君安累计净利润56.8亿（YoY+21%），排名行业第一。
■股价：券商股月跌幅2.7%，整体估值回落至历史低位。
（1）7月券商股出现小幅下跌，次新股领涨。 ( 点击阅读全文 )

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