【安信食品|深度】洽洽食品：管理升级+战略重塑，小黄袋打响渠道突破战役

核心观点■2019年中报符合预期，主力产品继续快增。2019上半年公司实现营业收入19.87亿元，同比增6.02%，归母净利2.20亿元，同比增28.08%，扣非后归母净利1.72亿元，同比增41.32%；2019Q2营收同比增11.78%、归母净利增20.79%。上半年产品聚焦战略延续，蓝袋、小黄袋收入增速估计在30%和40%水平，红袋增速约8%-10%；毛利率上行2.31pct，其中葵花籽业务毛利率增0.38pct，主因提价以及蓝袋占比提升，坚果毛利率增5.54pct主因小黄袋规模效应，增值税率下调亦有贡献。品牌升级+新包装备战中秋旺季，小黄袋渠道加速渗透，我们预计全年可完成8-9亿收入目标。

■管理驱动，PK和激励成常态。公司落实BU+阿米巴模式，权责利向市场及一线员工倾斜，并通过多层次多方位PK充分激发内部活力，以股权激励绑定核心员工，助力长期战略达成。 ( 点击阅读全文 )

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