【深度】那些年，全球各国的国债利率倒挂是否预见了经济衰退？

近期美英国债利率的同步倒挂引起了金融市场对于全球经济衰退的恐慌。国债利率倒挂与经济衰退的到来有着怎样的关系？在本篇报告中，我们考察了历史上所有发达国家的国债利率倒挂与经济衰退的关系，以期对这一问题作深入解答。
摘要
历史上美债利率的倒挂确实是美国经济衰退的前瞻指标。这是因为长端利率低于短端（即所谓的倒挂）反映出政策利率相对于基本面过于收紧，从而为经济衰退播下种子。而相对于10年-2年，10年-3个月美债利率在预测美国经济衰退上更为有效。
美债利率倒挂后美国经济的显著放缓多发生在1年以后。在倒挂出现的一年内，美国经济增速大多是边际上的放缓，因此，即便2019年5月以来美债利率10年-3个月利率持续倒挂，但并不必然表明2019年美国经济增速将大幅下滑。
其他发达国家国债利率倒挂后也多出现经济衰退。比如英国、加拿大、澳大利亚。每当其各自的10年和3个月国债利率出现倒挂后， ( 点击阅读全文 )

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