【平安固收】2019年8月投资策略报告：低利率是陷阱还是馅饼？

◆ ◆ ◆ ◆2019年8月投资策略报告低利率是陷阱还是馅饼？◆ ◆ ◆ ◆7月份的市场，从债券市场来看，政策和流动性仍然是主要的关注点，经济增长并没有成为影响市场的主线，尽管从商品市场来看，6-7月，许多商品的基差开始收窄，对经济增长表现出一定的乐观预期，但债券并没有对6月份经济数据的超预期反弹做出反应。真正导致利率向下突破是在7月底8月初，驱动因素来自于：1）地产调控和信用风险偏好下降背景下的资产荒；2）中美贸易战格局的恶化。3）风险偏好下行。
利率快速下行之后，市场对低利率抱有恐惧，毕竟2016年的教训历历在目。不过当下经济周期和2016是不同的：1）2016年，无论是房地产还是海外经济都处于上行的周期，而制造业也处于库存周期的上升过程，而当下，地产周期和海外经济大方向都是向下的。2）除此之外，2016年金融扩张与货币政策紧缩导致流动性压力在年底爆发，而当下，去杠杆后金 ( 点击阅读全文 )

→ 免费下载App，立即成为ETF达人