宽信用的传导过程及大类资产的表现

摘要
本文首先介绍了加入监管因素的信用分析框架。借助此框架，分析了当前的信用状况，探讨了宽信用的传导路径。在此基础上，分析了前三轮宽信用过程中债券、股票、房地产和大宗商品的主要表现，据此预测了本轮宽信用的发展进程，并提出相关投资建议。
关键词：宽信用 基础货币 企业中长期融资 大类资产吴秋君
加入监管因素的信用分析框架
传统的信用分析主要涉及三类主体：央行、金融机构以及实体经济单位。在供给端，央行调控流动性，将基础货币投放给金融机构；金融机构获得基础货币后，在存款准备金制度下，通过信用派生机制影响实际货币供应量，为实体经济提供信用供给。需求端涉及政府部门和非政府实体企业两部分。理想的宽信用状态是政府部门和非政府实体企业的信用需求同步提升，当非政府实体企业需求不振时，往往需要政府部门通过扩大信用需求来托底。
在进行信用分析时，应将监管因素纳入传统 ( 点击阅读全文 )

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