【光大电子|锐科激光】80页深度：短期看市占率，中期看毛利率，长期看市场空间

核心观点
【锐科激光】短期看市占率提升，中期看毛利率回升，长期看应用广阔！
公司是国内光纤激光器龙头，硬科技突破实现对IPG国产替代的典范。光纤激光器难点不只在于整机，更在于实现上游零部件自制，需要深厚的光学材料+工艺积累，具有超高壁垒。
◆短期逻辑：市占率提升。18年公司国内市占率18%，19年有望提升至25%以上。对于IPG，公司具有成本低、服务好等本土优势。对于国内厂商，公司具有技术优势（高功率突破+垂直一体化）和组织优势（军工国企控股+核心技术人才持股）。
◆中期逻辑：毛利率回升。工艺升级+垂直一体化，公司毛利率有望逐渐回升至45%左右。1) 工艺升级可短期内大幅降低成本，但从商业角度，激光器厂商会采取“挤牙膏”式的策略。2) 公司垂直一体化能力强，可以赚 整机设计+元器件 两个环节的钱。3) 高功率激光器并不意味着高毛利率，只有实现上游元器件自制且规模 ( 点击阅读全文 )

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