【申港策略】指数的短期调整极限是多少？

我们在过去两个周的周报和点评中所反复提示的欧洲区风险在本周正式爆发，伴随英国硬脱欧预期的升温，以及法国GDP数据的大幅低于预期，外盘恐慌情绪加重（具体可参阅周报《从德银看全球孤立主义激化》以及《相较美联储我们更应关注欧洲》）。同时在超市场预期的特朗普有关关税加征的边际变化，外围市场的扰动不但在周五引动A股调整，同时也在周末进一步酝酿这一情绪的发酵。

有关外围市场对于A股的情绪面及资金面扰动的方式，我们在电话会议《为何我们反复提示欧洲区风险》中也有过较为详细的说明。整体而言，由于过往的市场波动率及汇率波动率较高，A股被海外主动基金普遍归类为新兴市场资产。若全球性的恐慌蔓延，外资在增配黄金、美元、日元等传统避险资产之余，不但会降低权益资产仓位，同时还会大幅降低如中国等新兴市场资产配置。这与国内部分投资者“外围波动将促使外资持续流入基本面波动小的A股”这一预期完全相反。 ( 点击阅读全文 )

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