为什么市场会下跌？没有原因！

10月10日，标普500指数下跌3.29%。10月11日，标普500指数下跌2.06%。两天加起来下跌了5.3%左右。接连几天的“大跌”让很多投资者好生紧张。
很自然的，我收到的频率最高的问题就是：美股怎么了？为什么会大跌？
今天我们就来讲讲这个问题。
（一）什么是股市回报的“肥尾”分布？
让我们先来看一组数据。
研究（Mandelbrot, 2007）显示，美国股市的回报完全不服从正态分布。
比如，在正态分布状态下，在88年的股市（1916—2003）历史中，一天之中股价波动范围超过3.4%的次数，应该在60次以下。但是事实上，从1916—2003年，这样的情况实际发生了1001次。这88年中共有22,000个左右的交易日，因此出现涨跌幅超过3.4%的概率，为1001/22000=4.55%左右。
同理，某一天股市波动范围超过4.5%的次 ( 点击阅读全文 )

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