创3年新高的创业板，应该如何选择

节后第一个交易日大盘深度回调，接近三千只个股跌停，着实把不少投资者吓出一声冷汗。但随后六个交易日大盘走出了六连阳行情，没看这篇文章外围恐慌，开盘如何应对）而且割肉离场的投资者，如今应该肠子都悔青了。

先来回顾一下上周的行情，申万一级行业中涨幅前三甲分别是：医药生物、计算机、传媒，分别上涨：5.98%、4.19%、3.24%。

各大宽基指数全面回调，上证综指、深圳综指、中证500指数、沪深300指数涨跌幅分别为：-3.38%、-1.18%、-0.94%、-2.6%。值得关注的是创业板指数，自2月4日反弹昨天收盘，5天上涨13.72%，并且创下了2043.68的3年新高。行情异常火爆，因此创业板指数也受到资金的热捧。

为何创业板能创新高，后市还能走多远？带着这些疑问，我们来聊聊创业板。

创业板指（399006）由规模最大、流动性较好的100只股票组成，因为这100只个股占据板块主要市值，因此大伙常说的创业板指数就是他。

创业板最近两个月大涨的主要原因：

1、泡沫减少。从2015年6月开始，创业板从4000多点下跌至去年初的1000多点，板块下跌接近70%，指数估值从100多倍回落至40倍左右。这中间挤掉了当年杠杆牛带来的大量泡沫，现在应该是处于修复的状态，也可以说是有反弹的需求；

2、商誉减值压力降低。创业板个股鱼龙混杂，一些阿猫阿狗过去拼命并购、盲目扩张，导致企业烂账一堆，最近几年受商誉减值影响较大，验证拖累板块。

根据券商统计数据，2016-2018年创业板累计商誉减值损失分别是：20.55亿元、125.44亿元、519.42亿元，而2019年预估是250-350亿。经过这几年的商誉减值，创业板未来的减值压力将进一步下滑，这也看好创业板的原因之一；

3、内生性增长。截止2月7日，创业板年报预告基本披露完毕，数据显示创业板归母净利润同比增速平均数是67.76%，相比过去几年呈现明显上升趋势，表明创业板所包含的企业投资价值明显提升。

比如：宁德时代年报业绩预增20-45%，迈瑞预增20-30%，爱尔预增30-40%，智飞预增55-75%，乐普预增38-52%，康泰预增26-35%。东方财富预增79-100%，蓝思科技预增285-310%，亿纬锂能预增155-185%。

4、行业受益。从创业板行业分布看，得益于多方面的行业需求增长。比如2019中美贸易摩擦导致的科技板块全面崛起、特斯拉国产化带来的新能源汽车产业业绩增长需求、此次疫情产生的医药生物板块全面爆发。

最近一周的上涨，体现的更是淋漓尽致，创业板最大市值的锂电池龙头公司宁德时代，单票贡献了这一周创业指数上涨的30%、申万一级行业医药板块下的创业板上市公司，贡献了这一周创业板指数上涨的41.2%。

综合看，经过杀估值、减商誉挤泡沫过程，叠加行业盈利能力增强带来的内生性增长，2020年创业板的投资价值相比过去几年有明显的提升。

创业板指数选择

从创业板上市至今，指数公司也开发了一系列的指数产品，除创业板指数外还有创业板50。创业板50指数（399673）由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模、流动性好的企业，换句话说创业板50就是创业板中的大蓝筹。

除此之外，市场上也衍生了一系列的创业板的Smart Beta 指数，比如：

创业蓝筹：全称为创业板低波动蓝筹指数（代码：399295），选取盈利能力好、财务质量稳健、股价波动率较低的上市公司作为指数样本股，最后依据盈利、会计稳健、投资稳健、违约风险和低波动五个维度得分加权分配权重，取前50只股票为样本股。

创成长：全称为创业板动量成长指数（代码：399296），创成长指数筛选成长能力突出、动量效应显著的上市公司作为指数样本股，最后依据各因子得分加权分配权重，取前50只股票为样本股。

Smart Beta可以理解为一种兼具主动选股被动投资的指数，通过主动暴露特定风险获取更高的风险收益比，其核心就是选股因子。比如红利因子，低波因子、价值因子等，而创业蓝筹和创成长具有明显的多因子指数特点，通过不同因子组合来提升市场有效性，获取更高的α收益。

除此之外，还有创业300低波动率指数（399692）、创业300高贝塔指数（399694）等等，详细资料回看：买科创板不如买创蓝筹。

指数表现

1、指数走势

2、历史业绩对比

总体看，创业板50和创业蓝筹表现更优秀。由于创业蓝筹历史数据有限，因此无法详细展开对比，但是从阶段性数据对比可以发现，同样优秀的情况下，创业蓝筹3年和5年年化收益更高，并且年化波动率更低。

综合建议，创业板属于高弹性板块波动不小，从历史数据分析创业板50波动更大，收益回报与创业蓝筹相当，所以选择创业蓝筹更为稳妥。

相关基金产品

创业蓝筹

场内：华夏创业板低波蓝筹ETF（159966）

场外：华夏创业板低波蓝筹ETF联接A（007472）

创业板50

场内：华安创业板50ETF(159949)

场外：华安创业板50ETF联接A（160422）