食品饮料行业的投资价值分析

上回，我们从十大板块分类中找出了具备长期饭票属性的必选消费行业，其近十年年化回报达到14%，远远高于各大宽基指数，还没有取票的同学们请点这里：

民以食为天，吃吃喝喝的多开心呀，今天，我们的重点就是聊聊吃的喝的，顺便从中找到长期饭票。

油盐柴米酱醋茶是老百姓吃喝中最离不开的话题，在A股行业分类里，申万28个一级行业中，最能体现吃喝的就数食品饮料行业。

庞大的消费群体支撑、刚需消费，多层利多叠加是否能造就长盛不衰的行业，且看业绩。

业绩表现

统计区间为：2009年3月27至2019年3月26日，十年期间涨幅排行第二，如图所示加入沪深300指数对比，可以说是全面碾压，近十年年化收益16.63%，同期沪深300为5%。
 

食品饮料行业细分   投资中非常重要的一步是了解你的底层资产由什么组成，有何特性，先来看看食品饮料板块的细分领域。

从行业权重占比最高的白酒说起，白酒行业覆盖低、中、高端各档次酒企，由18家上市公司组成，占整个A股市场市值比重3%，大伙耳熟能详的“股王”贵州茅台就是行业的代表，被誉为白酒中的“爱马仕”。

调味发酵品，我们从字面意义大致可以理解，例如做饭要用到的酱油、耗油、醋、各种调味料，代表企业有海天味业、中炬高新（厨邦、美味鲜）、涪陵榨菜、恒顺醋业。

乳品行业：在全球市场中，乳制品消费是一项重要的支出，我国液体奶年人均消费为20千克/人，远低于发达国家，与我们饮食习惯相仿的日韩为32千克/人，行业具有较大的发展空间，代表企业：伊利、光明、三元等。

除此之外，食品饮料行业还细分为：啤酒、食品饮料、其他酒类、软饮料、葡萄酒、黄酒、食品综合、肉制品，总计11个细分行业。

食品饮料行业指数及基金

多达11个细分行业，从中有哪些指数可供我们选择呢？

主要考虑两方面，一是行业指数参考价值，二是如何选择相关指数基金。

CS食品饮料（930653） 又称为中证食品饮料指数，以中证全指为样本空间，选取归属于饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成份股，以反映食品饮料类相关上市公司整体表现。

该指数由89只成分股组成，其中白酒行业比重超过40%，主要权重是五粮液、贵州茅台、洋河股份。

跟踪指数基金：

天弘中证食品饮料A(001631)

天弘中证食品饮料C(001632)

同一基金经理管理的A、C份额两只产品，规模相当，业绩相当，上市至今稳随指数，标准型合格产品。

这里普及一个知识点，同一基金产品的不同份额如何选择？

针对不同类型的投资者需求，基金管理公司在产品成立时设计成不同的份额基金供投资者选择，通常分为：A份额、B份额、C份额，分别代表不同的收费模式，A份额为前端收费模式，认购时就得收取认购费；B份额为后端收取费用，赎回基金时收费；C份额是近年来新推出的一类，适合短线投资者，免申购费，持有7天以上还免赎回费，但是得收取销售服务费，记住通常持仓超过1.5年C份额是没有A、B份额划算的，因为C份额收取的是销售费用，而销售费用每年不间断收取。

国证食品（399396） 国证食品饮料行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于食品饮料行业的规模和流动性突出的50只股票作为样本股，反映了沪深两市食品饮料行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。

由于其选股标准更倾向于中大市值个股，龙头股更加集中，前十大成分股指数占比达72.35%，其中白酒行占比高于中证食品饮料指数，可见白酒在食品饮料行业中的重要性。

跟踪指数基金：国泰国证食品饮料（160222），该基金自2014年成立至今获得1.85%超额收益，产品运行情况还是不错的。

从上面的两大指数可以发现，A股的食品饮料板块具备浓郁的中国特色，国人喜好的白酒占据了半壁江山，因此，我们在分析该板块中，绝对不能忽略白酒指数的重要性。

中证白酒（399997） 以中证全指为样本空间，选取涉及白酒生产业务相关上市公司股票作为成份股， **由18只白酒成份股组成，充分反映A股白酒行业的整体情况。

属于中大市值高度集中指数，五粮液、贵州茅台、泸州老窖、洋河股份四家企业权重占比接近60%，也反映了白酒行业品牌效应的重要性。

跟踪指数基金：招商中证白酒（161725），基金规模达到61.44亿元，属于行业指数基金中的巨无霸。白酒行业具备盈利能力强、现金流充裕、较宽的护城河特点，具有长期投资价值，因此在行业低估时，能吸引大量资金涌入，从2017年2季度至2018年1季度产品规模从11.97亿元增长至61.19亿元。

中证酒（399987）以中证全指为样本空间，选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司股票作为成份股，以反映酒类相关上市公司的整体表现。

区别于中证白酒指数，中证酒指数选股标准更宽泛，凡是酒类的上市公司，全市场剔除成交额后20%个股，相比中证白酒指数，主要增加了7家啤酒企业。

跟踪指数基金：鹏华中证酒（160632），2015年4月成立至今取得4.87%超额回报，业绩可圈可点，最新规模为3.86亿元。

食品饮料指数业绩对比

统计区间为：2009.3.26至2019.3.25，表现最为亮眼的为中证白酒指数，年化收益率达18.3%，同期沪深300指数年化收益为5%，收益率足足高出4倍，接近股神巴菲特长投资回报。

另外，年化波动率也是非常值得我们参考的一个指标，中证白酒指数年化波动率为30.1%，足以说明这是一只高波动的指数，说明弹性较大，相比一次性投入，定投会更有优势。
 

总结  

近期，行情较为波折，大有回调之势。我们在选择投资标的时，应当加入防御能力较强的行业(例如：医疗、食品饮料)，在下跌趋势中可大大降低资产的整体回撤，减小心里压力。

食品饮料行业的刚需消费特点，使其受经济周期影响较小，该吃的还得吃该喝的还得喝，经济再差日子也得过，听过消费降级没听过不消费吧，这也是该行业长盛不衰的原因之一，铁打的行业流水的企业，坚定看好该行业的长期回报。

指数基金选择方面，分为两部分：

从食品饮料行业指数考虑，国证食品指数中大市值龙头股更加集中，参考国内外食品饮料行业发展趋势，龙头品牌效应明显，例如美国的可口可乐、喜诗糖果，日本的民治和龟甲万，A股的茅台、伊利、海天，行业发展趋向龙头，容易形成超大型企业。因此，选择国证食品指数，权重更为集中，资产增值能力更强，指数基金选择国泰国证食品饮料（160222）。

细分行业中，独具中国特色的白酒指数是配置的重点。中证白酒指数更加纯粹反映白酒行业走势，不同于啤酒、葡萄酒、其他酒类，白酒产业受全球市场冲击小，消费群体主要为内需，而且行业利润颇高，也是外资眼中的抢手货，前有帝亚吉欧收购水井坊之鉴，我们不能错过白酒这只行业大牛，指数基金参考招商中证白酒（161725）。

年化回报均超过15%的国证食品指数和中证白酒指数正式入选长期饭票指数，同学们赶紧把这两只指数基金纳入自己的基金池吧。另外提示下风险，年初至今白酒行业涨幅超过40%，从估值的角度看，已经进入中等偏上区间，短期投资需要谨慎，重点考虑中长期资产配置。