高ROE有护城河的公司为什么不香了？

昨天的文章小七说到，当一个人的投资体系建立完成后，很难轻易被改变，但市场的风格每年都会改变，如果你能踏准每次节奏，那你无疑就是中国的股神。
观察中国公募一些知名的基金经理，你也同样能发现这个规律，比如去年因为满仓芯片股，被股民一度骂成"caigou"的蔡嵩松经理，今年彻底逆袭，代表作诺安成长混合今年的收益率高达51.88%，(今年芯片ETF的涨幅恰好也是51.15%)，显然蔡经理认定了芯片股是他的能力圈，所以他选择了坚守，取得了很好的回报。
而去年因为重仓白酒股和互联网股大放异彩的坤坤，今年也依然选择坚守了这些股票，但由于市场风格的转变，坤坤主理的这四只基金今年跌幅都超过了10%。

和坤坤一样，过往历史业绩都非常优异的东方红、兴全等明星基金，今年也都遭遇了滑铁卢，如果观察这些基金的重仓股，你会发现他们的投资风格基本也没有任何改变，依 ( 点击阅读全文 )

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